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投资人的自我改革,奔向下一个赛道
作者:匿名 发布时间:2019-11-03 09:59:27 阅读量:4994


2013年,由杨守彬共同创立的富裕资本被用来筹集资金。这四个合作伙伴只是在微信上聊天来筹集资金,但他们没有见面。一周后,钱付了。

"热门市场的时代已经一去不复返了。"2019年初秋,杨守彬回忆起那个意气风发的时代,感触很深。

自2018年初以来,资本市场的“资金短缺”没有改善。Cvsource投资数据显示,与2018年相比,2019年中国私募股权投资市场活动下降了30.25%。8月份融资交易数量低于2018年同期,融资规模也呈现下降趋势。8月份,融资规模低于最低值,融资创新总量下降42.57亿美元,同比下降56.5%。

这种情况一时难以逃脱。正如美国经济学家熊彼特所说,“循环不是像扁桃体一样可以分开切除的东西,而是像心跳一样的有机体的核心”。嵌入经济周期中的经济运行机制中的个别机构无法逃脱,也无法消除。目前,所有机构都在无一例外地思考,“钱从哪里来,流向哪里?”

春光成立一年零八个月以来,杨守彬一直保持着比以前更低的姿态。2019年9月17日,杨守彬放下他之前的“投资圈金话筒”身份,回到前台。

"从现在开始,请叫我杨升级."这一天,工业资本在春天召开了一次战略会议,杨守彬充满了热情。接下来,根据产业研究的深度,每个基金在春季只投资一个产业,各个阶段的项目都被渗透进去,将各个产业挖掘到织物中,从而形成交叉布局。这不同于富裕资本横向关注早期投资的投资模式,每个基金可以覆盖多个行业。

在此之前,Touzhong.com曾写了一篇文章,讨论全科医生是否在转型,以满足筹资方在筹资困难情况下的要求。2019年,有结构性风险的赛马场将紧急刹车,许多基金正在紧锣密鼓地推进赛马场的改造和扩建。

从慷慨的资本创始合伙人到重庆工业资本的重建,再加上个人投资,杨守彬已经参与了270家公司的资本注入。一路下来,杨守彬目前的资本管理和运营模式与以前大不相同。

事实上,春季的“升级”是升级投资与投资升级的辩证关系。一方面,项目在投资模式的早期、中期和后期都有一定的布局比例。另一方面,它们围绕不同的领域展开,例如模型升级和技术升级。然而,越来越多的组织正在发展和规划这一轨道。

Touzhong.com明白,目前主要的转型路径大致可以分为两种。第一类是娱乐消费,如微观形象资本和自上而下的基金。这种转变仍然是基于上下游产业的分布,而且产业之间也存在一定的相关性。另一个大趋势是从c转到b,一些在to c赚了大钱的总部机构开始在b上占据重要位置。

从微观角度来看,中国第一个关注文化娱乐轨道的集团华蓥资本,也开始集中布局to b轨道。其创始合伙人杜纪伟曾多次承认,华英资本在2019年开始密切关注to b市场的巨大机遇。“在过去的两年里,华英资本更加注重消费和技术。这是与时俱进,抓住不可避免的趋势。”此外,华蓥资本的另一个投资愿景仍然是“白银经济”,增量巨大。

在教育和消费领域赢得许多战争的宋庆基金也开始高度重视硬科学和技术。2018年12月,宋庆基金开始设立智能基金,专注于人工智能、大数据、传感器等技术在工业互联网、医疗卫生、企业服务、交通物流等领域的应用。甲骨文全球产品研发部门前负责人、多米音乐联合创始人前首席执行官石建萍也加入了宋庆基金。谈到加入宋庆基金的原因,石建萍告诉Touzhong.com,他看到了潜在技术市场的发展潜力。他承认,“消费市场和制造业供应市场是中国的两个主要投资市场。消费者的创新红利越老,它就越少。围绕技术供应方的创新必须是大势所趋。”

至于目前的赛道布局,不止一位投资者向投中表示,“不把技术推向总方向的gp没有成功的机会。”杨守彬还说,“在另一条车道超车比在拐角处超车好”。

"战略的变化与当前的周期性环境有关."面对投中网,杨守彬直言不讳,“这几年这个行业泡沫太多了。能够或不能自己创业的人开始了自己的事业。能够或不能投资的人都在投资。热钱涌入的日子不再是过去了。如果我们现在重新审视创业和投资,我们必须从更高的角度来看待它,否则它毫无意义。”

杨守彬一直被冠以“最有能力托管的投资者”的称号。早些时候,有人说“精英投资的时代已经一去不复返了,在这个时代,两三个合伙人带着十几个投资经理去看项目”,这让他备受争议。

十多个月后,这一声明得以实现。根据中国基金会协会的数据,2019年上半年,80家全科医生公司自动被取消基金经理资格,因为他们没有基金产品存档。此外,有大量全科医生因纪律处分、异常操作和失去工会会员资格而被协会取消,仅7月份就达到20人。

活着是当前周期的第一要素。跨境和转型已经成为目前vc/pe行业最隐性的举措。组织的周期也随着互联网红利和政策的变化而波动。

“如果你不顺应潮流,拥有许多奶牛的人会感到一种深深的无力感。”云峰基金的合伙人李娜日前在一次公开演讲中承认。

“基本上每五年一次。”杨守彬粗略梳理了中国风险投资/体育产业的发展。在他看来,idg Capital、软银等在2000年前进入中国市场的国际机构是第一个进入中国市场的机构,并且在执行周期方面有足够的经验,因此成为行业基准。红杉资本中国有限公司(Sequoia Capital China)和经纬风险投资公司(经纬Venture Capital)于2005年至2008年进入中国,抓住移动互联网的发展,迅速崛起。2010年的创业潮催生了真正基金等天使基金。2015年两代人的热潮直接导致了富资本、伊诺天使、梅花风险投资和源代码资本等一批机构的崛起。

然而,趋势和政策红利会加速一个行业的成熟,并导致一些机构迅速衰落。仅在2018年,由于p2p、区块链、o2o等赛马场的集中布局,大多数“鸡蛋在一个篮子里”的组织都下了蛋。

不可否认的是,虽然主要投资项目短缺,但资本蜂拥现象仍然存在。

丰瑞资本的创始合伙人李锋曾经对Touzhong.com说,“2019年,所有看娱乐的人都会来看教育,所有看其他行业的人都会来看消费,剩下的基本上都是科技。我们正在看的轨道突然挤满了人。”

Cvsource的投资数据显示,医疗保健、新能源汽车和人工智能已经成为资金流入最多的领域。仅2019年8月,汽车行业就有6个融资案例,融资总额达7.18亿美元。人工智能领域有19个融资案例,总融资规模6.1亿美元。卫生保健领域有30个融资案例,总规模为2.84亿美元。

(2019年8月资本市场融资)

关于“集群化”现象,维基告诉Touzhong.com,“如果风口意味着某一种产品或服务的用户数量大幅增加,市场容量迅速增长,这样的风口就是一个机会,甚至可以用来推广自己的产品。但是,如果某个领域只指广泛的媒体报道,每个人都在谈论它,而且头项目非常激烈,没有必要去追逐它。”

在寻求扩大投资领域的机构背后,有很大的融资压力。根据cvsource的投资数据,2019年8月共筹集到43笔资金,总额仅为67.11亿美元,平均仅为1.56亿美元。与2019年7月筹集的362.86亿美元相比,这是一个悬崖。

在对Touzhong.com的调查中,不止一家机构表示,除了战略布局之外,扩大边界的一个重要原因也是希望与lp的轨道重叠,从而获得资金的关注和支持。

然而,这一举措能赢得lp的青睐和认可吗?

Touzhong.com与业内许多母公司基金经理核实,优秀的基金和团队根据周期及时调整投资轨迹是正常的,不会影响投资速度。如果它以前在经济周期的某个领域中发挥过主导作用,并在扩大轨道后拥有绝对专业的人才供应,那么这种类型的全科医生仍然值得考虑。

但是对于突然转变而没有预警的机会gp,它不会选择投资。在lp方面,当重点从多年来密集培养的轨道转移到新的轨道布局时,投资的专业性是否会降低,还有待观察。

正如法国经济学家贾格拉斯所说,“萧条的唯一原因是繁荣”。无论是在增长中“鼓舞人心”还是在衰退中“沐浴”,在每一个周期中,都会有新的产业出现,新的风险投资/私募股权投资将诞生。(文风应星源/投中网)



 
 
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